Camping-Boom im Dividendencheck - 11 Aktien entlang der Wertschöpfungskette

Der Trend in Zahlen

Camping ist in den vergangenen Jahren vom Nischenhobby zu einer äußerst beliebten Urlaubsform geworden. Laut Eurostat gab es in der EU 2024 rund 3,02 Milliarden Übernachtungen. Mit fast 400 Millionen Übernachtungen entfielen davon 13,5 % auf Campingplätze, Wohnmobil- und Wohnwagenstellplätze.

Die Fahrzeugzahlen erzählen eine differenziertere Geschichte. In Nordamerika wurden 2025 laut RVIA 342.220 Freizeitfahrzeuge ausgeliefert, ein Plus von 2,5 % zum Vorjahr – aber nur rund 57 % des Rekordjahres 2021 mit 600.240 Einheiten. Europa kam laut CIVD/ECF 2025 auf über 215.000 Neuzulassungen, das achte Jahr in Folge über der 200.000er-Marke, allerdings mit einem Rückgang von 2,6 %. Deutschland als größter europäischer Markt verzeichnete 94.134 Neuzulassungen (−2,3 %).

Kurz gesagt: Der Corona-Boom ist vorbei. Die Branche normalisiert sich, bleibt aber über dem Niveau von vor 2020.

Eine regulatorische Änderung gibt den europäischen Herstellern mittelfristig Rückenwind: Die reformierte EU-Führerscheinrichtlinie erlaubt Klasse-B-Fahrern künftig, Reisemobile bis 4,25 statt bisher 3,5 Tonnen zu führen (Umsetzung der Mitgliedstaaten bis 2030).

Camping als Investmentthema lässt sich in fünf Stufen zerlegen. Ganz vorne stehen die Hersteller, die Wohnmobile und Wohnwagen montieren. Eine Stufe dahinter sitzen die Zulieferer, die Komponenten wie Fahrgestelle, Fenster oder Möbel liefern. Die Ausrüster verkaufen Endkundenprodukte – Kühlboxen, Klimaanlagen, Dachboxen und Fahrradträger. Am Ende der Nutzungskette stehen die Vermieter und Betreiber: Unternehmen, die die Stellplätze selbst besitzen oder bewirtschaften und damit an einer strukturell knappen Ressource verdienen. Ergänzt wird die Kette durch den Handel, der als Bindeglied zwischen Herstellern und Endkunden fungiert.

Hersteller

Thor Industries (WKN: 872478)

Thor ist der weltgrößte Hersteller von Freizeitfahrzeugen. Zum Portfolio gehören Marken wie Airstream, Jayco und die europäische Erwin Hymer Group (Hymer, Bürstner, Dethleffs). Das Geschäft ist im Kern die Endmontage aus zugekauften Komponenten.

• Dividendenrendite: 2,61 %
• Dividendenhistorie: 14 Jahre in Folge erhöht
• KGV: 22,8
• Marktkapitalisierung: rund 3,5 Mrd. Euro

Stärken: Größenvorteile im Einkauf, diversifiziertes Markenportfolio über Nordamerika und Europa, lange und verlässliche Dividendenhistorie.

Schwächen: Bruttomarge zyklisch, Kundenbeziehung liegt beim Händler und nicht beim Hersteller.

Winnebago Industries

(WKN: 857479) Großer US-Hersteller, bekannt für die Marke Winnebago selbst sowie Grand Design, Newmar und den Bootshersteller Barletta. Diversifiziert damit stärker in Richtung Marine als Thor.

• Dividendenrendite: 4,29 %
• Dividendenhistorie: 8 Jahre in Folge erhöht
• KGV: 24,0
• Marktkapitalisierung: rund 0,77 Mrd. Euro

Stärken: Diversifikation in Marine (Barletta), Verschuldung konnte zuletzt stark zurückgeführt werden.

Schwächen: Deutlich kleinerer Marktanteil als Thor, dadurch teils schlechtere Konditionen beim Einkauf.

Trigano (WKN: 913141)

Größter europäischer Hersteller von Reisemobilen und Wohnwagen mit rund 30 Marken (u. a. Chausson und Adria) und eigenem Vertriebsnetz mit rund 70 Verkaufsstellen. Produktion in sechs Ländern (Frankreich, Italien, Deutschland, UK, Spanien, Slowenien), rund 49.000 ausgelieferte Fahrzeuge im Geschäftsjahr 2024/25. Zuletzt wurde das Portfolio durch die Übernahmen von BIO Habitat und Albi Camping-Cars erweitert.

• Dividendenrendite: 2,57 %
• Dividendenhistorie: 2022 nach einer Sonderausschüttung gekürzt, drei Jahre konstant, zuletzt wieder erhöht.
• KGV: 11,7
• Marktkapitalisierung: rund 2,9 Mrd. Euro

Stärken: Mit Abstand die solideste Bilanz im gesamten Feld; das eigene Vertriebsnetz reduziert zudem die Abhängigkeit von Fremdhändlern.

Schwächen: Starke Konzentration auf wenige europäische Märkte: Frankreich, Deutschland und Großbritannien machen zusammen über 65 % des Umsatzes aus. Wie bei den anderen Herstellern bleibt es zudem im Kern ein Montagegeschäft ohne tiefen strukturellen Vorteil.

Knaus Tabbert (WKN: A2YN50)

Deutscher Hersteller mit den Marken KNAUS, WEINSBERG, TABBERT und dem Luxussegment MORELO. Nach einer schweren Krise 2024/25 mit deutlichem Umsatzrückgang aktuell in einer angespannten finanziellen Lage.

• Dividendenrendite: Aktuell keine Dividende
• KGV: Negativ (Verlustjahr)
• Marktkapitalisierung: Deutlich unter 150 Mio. Euro, zuletzt stark rückläufig

Stärken: Starke Markenpositionen im deutschen Markt (KNAUS & WEINSBERG); MORELO als wichtiger Player im Luxussegment.

Schwächen: Eigenkapitalquote zum Jahresende 2025 bei nur noch 14,9 %, Nettoverschuldung von 309,3 Mio. Euro gegen ein bereinigtes EBITDA von 27,3 Mio. Euro – ein Verhältnis von rund 11x. Dividende laut Konsortialkreditvereinbarung bis mindestens 2026 untersagt. Ermittlungsverfahren gegen zwei frühere Vorstände.

Zulieferer

LCI Industries (WKN: 919518)

Über die Tochter Lippert einer der größten Zulieferer für RV-Komponenten (Fahrgestelle, Fenster, Möbel, Stabilisierungssysteme). Verkauft sowohl an Hersteller (OEM) als auch im Aftermarket direkt an Endkunden.

• Dividendenrendite: 4,31 %
• Dividendenhistorie: 9 Jahre in Folge erhöht, allerdings 2025 und 2026 konstant bei 1,15 USD/Quartal – die Serie ist faktisch pausiert.
• KGV: 11,4
• Marktkapitalisierung: rund 2,3 Mrd. Euro

Stärken: Tiefe Integration in die OEM-Fertigung erzeugt echte Wechselkosten; zusätzlich sorgt das Aftermarket-Geschäft für wiederkehrende Erlöse unabhängig vom Neufahrzeugzyklus.

Schwächen: Hohe Kundenkonzentration, da die zwei größten Hersteller zusammen rund ein Drittel der Umsätze ausmachen und damit die eigene Verhandlungsmacht begrenzen.

Patrick Industries (WKN: 873181)

Component-Solutions-Anbieter für RV, Marine, Powersports und Wohnmodulbau – damit ein sehr breit diversifizierter Zulieferer. Das Geschäftsmodell deckt die komplette Kette von Design über Fertigung bis Distribution und Transport ab, ergänzt um das Aftermarket-Geschäft unter der Marke RecPro.

• Dividendenrendite: 2,09 %
• Dividendenhistorie: Nach einem Rückgang 2024 zuletzt wieder gesteigert.
• KGV: 20,6
• Marktkapitalisierung: rund 2,5 Mrd. Euro

Stärken: Beste Endmarktdiversifikation der Gruppe; zudem konnte die Kundenkonzentration bei den größten RV-Herstellern zuletzt spürbar gesenkt werden.

Schwächen: Zuletzt mit Rückgängen bei Umsatz und Gewinn.

Aktuelle Information: LCI Industries und Patrick Industries haben am 30. Juni 2026 eine All-Stock-Fusion angekündigt. Abschluss voraussichtlich H1 2027 vorbehaltlich Aktionärs- und Kartellfreigabe. Beide Werte werden hier noch getrennt betrachtet, da der Deal noch nicht vollzogen ist.

Ausrüster

Dometic Group (WKN: A1437L)

Schwedischer Hersteller von Kühl-, Klima- und Sanitärlösungen für Reisemobile, Boote und Nutzfahrzeuge. Bekannte Marken sind Dometic, Waeco und Igloo.

• Dividendenrendite: Aktuell keine laufende Dividende
• Dividendenhistorie: Keine
• KGV: 24,4
• Marktkapitalisierung: rund 0,68 Mrd. Euro

Stärken: Solide Eigenkapitalquote trotz der Krise, dazu ein umfangreiches Restrukturierungsprogramm mit klarem Einsparungsziel.

Schwächen: Der Umsatz ist deutlich eingebrochen und die Verschuldung liegt über der eigenen Zielmarke, weshalb die Dividende für 2025 vollständig ausgesetzt wurde.

Thule Group (WKN: A12FTD)

Globaler Marktführer bei Dachboxen und Fahrradträgern mit hunderten Patenten und starker Markenpräsenz im Premiumsegment. Erweitert das Portfolio zunehmend um Hundetransport & Kindersitze.

• Dividendenrendite: 3,98 %
• Dividendenhistorie: Dividende wurde zuletzt gesenkt.
• KGV: 19,2
• Marktkapitalisierung: rund 2,0 Mrd. Euro

Stärken: Hohe Bruttomarge belegt echte Preissetzungsmacht; neue Produktkategorien reduzieren zudem die Abhängigkeit von Reisemobilen.

Schwächen: Die Ausschüttungspolitik mit einer Mindestquote von 75 % des Gewinns lässt bei Gewinnrückgängen kaum Puffer; die Kürzung 2025 war die direkte Folge davon.

Handel

Camping World Holdings (WKN: A2AR5B)

Größter RV-Händler der USA mit einem Marktanteil von über 13 %, dazu die Marke Good Sam für Zubehör und Versicherungen.

• Dividendenrendite: Dividende seit Februar 2026 ausgesetzt
• KGV: Negativ (Verlustjahr 2025)
• Marktkapitalisierung: rund 0,35 Mrd. Euro

Stärken: Größter Player im fragmentierten US-Händlermarkt.

Schwächen: Handel bedeutet strukturell dünne Margen ohne eigene Preissetzungsmacht, verschärft durch die höchste Verschuldung im gesamten Feld – Moody's stufte das Rating deshalb 2025 herab.

Vermieter / Betreiber (Campingplätze)

Equity LifeStyle Properties (ELS) (WKN: A0DNDJ)

Equity LifeStyle Properties ist ein US-amerikanischer Immobilien-Investment-Trust (REIT), spezialisiert auf sogenannte Manufactured-Housing-Communities. Das sind Wohnparks, in denen die Bewohner ihr eigenes, werkseitig gefertigtes Haus besitzen, den Stellplatz darunter aber von ELS mieten. Ergänzt wird das Portfolio um Langzeit-Stellplätze für Wohnmobile sowie einige Yachthäfen. Anders als die Hersteller verdient ELS also nicht am Verkauf von Fahrzeugen, sondern an der Vermietung der Standorte selbst.

• Dividendenrendite: 3,26 %
• Dividendenhistorie: 21 Jahre in Folge erhöht
• FFO-Multiple (Kurs/FFO): 20,5
• Marktkapitalisierung: rund 11,3 Mrd. Euro

Stärken: Strukturelle Angebotsknappheit, da neue Standorte laut eigenem Geschäftsbericht kaum genehmigungsfähig sind, wodurch das Unternehmen seit Jahrzehnten verlässlich die Mieten anheben kann.

Schwächen: Kurzzeitvermietungen an Camper reagieren stärker auf die Konjunktur als das Kerngeschäft.

Sun Communities (WKN: 888745)

Wie ELS ein Immobilien-Investment-Trust für Mobilheim-Parks und Wohnmobil-Stellplätze. 2025 verkaufte das Unternehmen seine Yachthäfen, im Mai 2026 wurde zusätzlich der Verkauf des britischen Geschäfts an Aermont Capital vereinbart – der Abschluss steht noch aus. Damit konzentriert sich Sun Communities zunehmend auf das nordamerikanische Kerngeschäft.

• Dividendenrendite: 3,57 %
• Dividendenhistorie: 9 Jahre in Folge erhöht
• FFO-Multiple (Kurs/FFO): 18
• Marktkapitalisierung: rund 13,7 Mrd. Euro

Stärken: Nahezu Vollauslastung der Standorte; dieselben Genehmigungshürden wie bei ELS schützen den Bestand vor neuer Konkurrenz. Nach dem Verkauf von Marina- und UK-Geschäft zudem deutlich entschuldet.

Schwächen: Das Geschäft mit Kurzzeit-Campern schwächelte zuletzt. Zudem ist das Portfolio nach dem Verkauf des Marina- und UK-Geschäfts noch neu zugeschnitten – Erfahrungswerte in dieser Form fehlen noch.

Bis hierhin hast du elf Geschäftsmodelle mit ihren Kennzahlen, Stärken und Schwächen kennengelernt. Was noch fehlt, ist die Einordnung: Welche dieser Unternehmen halten einer systematischen Prüfung stand – und welche nicht?

Im Premium-Bereich bewerte ich alle elf Werte mit meiner 5-Säulen-Scorecard: Burggraben, Zukunftsfähigkeit, finanzielle Stabilität, Dividendenrendite und Dividendenwachstum. Dazu das vollständige Ranking auf einen Blick, meine zwei Favoriten aus dem Feld und in welche der Aktien ich selbst investiere. Der Zugang dazu ist kostenlos – es genügt die Anmeldung zum Newsletter. Alle Angaben in diesem Beitrag sind rein informativ, keine Anlageberatung und keine Kaufempfehlung.